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原题目：公募基金规模迫近20万亿背后：结构性行情打击行业款式，十巨头座次激变

经济考察网 记者 周一帆

1月25日，中基协公布数据显示，停止2020年12月尾，我国境内146家公募机构治理基金资产净值合计19.89万亿元，迫近20万亿大关。

此前，公募基金2020年四季报于1月22日披露完毕。随着海内经济基本面进一步改善，政策面友好，股债双双走强，公募基金又迎来一个丰收季。Wind统计显示，四季度公募基金盈利超8000亿元，整年累计盈利超2万亿元，继2019年后再创历史新高。

“规模上涨的一大缘故原由就是业绩。在这一基础上，随着基金公司在新产物刊行能力上的较大提高，爆款基金频现，加之公司延续营销变强，进而促成了产物规模的暴增。”资深基金研究专家王群航告诉经济考察网记者。

实际上，稍早前于1月18日一天闪电竣事召募的易方达竞争优势企业基金单日认购规模更是高达2398.58亿元，一举创下公募基金历史上单只基金认购规模最大的纪录。

回望已往，自2019年下半年以来，羁系层提倡大力生长权益类基金，通过优化公募基金注册机制，推进基金投资照料试点，指导基金历久评价等行动，为权益类基金大生长缔造了制度环境和延续动力。

值得关注的是，在公募行业快速生长的背后，行业竞争款式幻化莫测。特别是在2019、2020两年的结构性行情打击之下，前10大巨头的王者之争也加倍白热化。

座次激变

“城头幻化大王旗”。面临近两年A股市场结构化的牛市行情，公募行业龙头之争，也加倍白热化。捉住市场节奏的基金公司，迅速赛马圈地，而错失市场机遇的基金公司，则被后浪赶超。

Wind数据显示，停止2020年四季度末，143家基金公司非钱币基金资产规模合计到达118965.17亿元。其中，前十大基金公司分别为易方达基金、汇添富基金、中原基金、广发基金、南方基金、富国基金、博时基金、嘉实基金、招商基金、鹏华基金，总计资产规模到达39241.97亿元，占比32.99%。较2018年同期41.12%的这一数字相比，前10大龙头的市场份额下降8.13%。

值得关注的是，近两年来前10大基金公司规模和座次也发生了显著改变。其中，去年非钱币基金资产规模位居榜首的易方达基金从2018年的2431.38亿元上升至2020年的7816.44亿元，大幅增进5385.06亿元。

除此之外，2018年非钱币型基金资产规模以1734.05亿排名照样第8的汇添富基金，在2020年也以5501.62亿的成就上升至第2名；在2018年以1254.05亿元规模位居11位的富国基金，在2020年以4129.05亿元规模上升至第6席；同样在2018年规模仅有950.97亿元的鹏华基金在2020年以3290.89亿元的规模从第17位跃升至第10位。

另一方面，2018年以2269.05亿元规模排名第4的嘉实基金，在2020年的规模变为3909.86亿元，排名降为第8位；而2018年以1876.01亿规模排名第7的中银基金治理有限公司，其身影在两年后已经跌出前10，以2879.23亿元规模位列13位。

对比2018年与2020年的数据还可以发现，包罗中原基金、招商基金、南方基金、广发基金在内的公司，经由2年的生长后，依然稳住了前10的名次，整体转变不大。

值得一提的是，随着公募基金规模的迅速生长，明星基金司理的治理半径也日渐扩张，从数百亿甚至千亿规模的治理规模已不鲜见。

“据此前统计，公募基金中合计治理规模超百亿的基金司理有145人。回溯到20年前，这几乎不能想象，由于老十家基金治理公司中最大公司合计AUM（资产治理规模）也只有不到100亿（权益基金份额65亿）。”博时基金权益投委会主任委员张龙向记者示意。

停止2020年四季度末，易方达基金旗下还泛起了行业首位自动权益类基金治理规模跨越千亿的基金司理。据了解，易方达张坤治理的5只基金合计总规模到达1255.09亿元，其中易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达优势企业三年、易方达新思路天真设置、易方达亚洲精选股票的规模分别为677.01亿元、401.11亿元、108.05亿元、57.64亿元、11.3亿元；而在债券领域，易方达张清华治理10只基金，合计治理规模到达1122.72亿元。

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此外，中原基金张弘弢也成为了被动投资领域的“千亿”级基金司理，其治理13只基金，合计规模到达1159.45亿元。

基金造星热？

在部门市场人士眼中，基金公司延续打出的“明星牌”，正是让公募行业的规模座次一再更改的一大缘故原由。

“一是团队赋能，我们看到许多位明星基金司理所治理的产物都增聘了基金司理，实际上就是基金公司充实借鉴外洋履历，寻找那些与明星基金司理理念一致、计谋有别、互为补充的优异基金司理组成团队，为小我私家赋能。”一家大型基金公司内部人士告诉记者。

“二是优化产物结构，调整百亿基金司理所治理的产物结构，去除那些与其气概和所长并不完全匹配的产物，让他专注于小我私家所长的能力圈，专注和专心，确保专业。”该人士以为，这两点是很主要的。

但在王群航看来，业绩带来的规模效应，才是排名更改背后的真正逻辑。

“明星基金司理背后的业绩是客观存在的，并不能靠凭空缔造。公司规模的排名更改实在也是很正常的征象，领先的不能能永远领先，每家公司都在竞争。”

然而，张龙向记者坦言，以145名治理规模过百亿的基金司理为样本举行统计，根据知足五年业绩年化收益率15%以上，且每年排名前1/3的基金司理举行筛选，只有7名基金司理知足了上述尺度，做到了历久业绩优异，占同期治理规模前20名的基金司理的比例为35%；治理规模前50名的基金司理中，只有11名基金司理历久业绩优异，占比22%；在治理规模过百亿的所有基金司理中，只有11%的基金司理历久业绩优异。

实际上，随着公募基金2020年四季报披露完毕，在整理wind数据中可以发现，最受追捧的易方达基金旗下的任何一只基金产物，均未进入2020年度基金业绩15强，但那些业绩排名进入前线的中小基金公司，丝毫不能挑战易方达对社会资金的吸引力。

对此，有业内看法以为，易方达的品牌效应在银行等基金销售渠道极为抢手，头部基金公司在吸引资金这件事上已经形成了渠道的优势。

“若是基金治理人水平提高与规模的增进匹配，是合理和适合的。然则若是基金规模若干倍增进，基金治理水平没有跟上，后面随着市场的颠簸，基金持有人收益受损，这个规模增进也并不稳固。历史上看，每次大涨行情中后段的天量刊行基金，也给宽大投资者和公募基金行业带来了伟大的危险。”张龙直言。

前述基金公司内部人士指出，公募要在铸造自动治理能力上下功夫，然则差别体量的基金公司，照样应当有差别的生长战略。对于那些生长基础对照好的大型基金公司，可以往全能型的基金公司偏向生长；对于那些生长基础还对照微弱的，可能需要接纳“小而美”的生长计谋，培育自己的怪异竞争优势。

话语权新高

在公募基金尤其是权益类公募基金规模迎来快速增进的背后，公募行业的盈利能力也在不停提升。Wind统计显示，近三年来公募基金年度净利润实现跨越式增进，从2018年的-1280亿元，提高到2019年的11783亿元，又到2020年跨越2万亿元，再创历史新高。其中，2020年四季度公募基金盈利已超8000亿元。

与此同时，2020年更有多达41家基金产物盈利突破百亿，易方达、汇添富、富国、中原、广发五家基金旗下产物整年盈利跨越千亿元，分别为1600亿元、1113亿元、1045亿元、1009亿元和1008亿元。

此外，随着专业机构介入热情显著上升，投资者结构泛起边际改善，公募基金A股话语权也创下2013年以来新高。Wind数据显示，2020年底公募基金在A股话语权提升至6.56%，较2019年提升1.92个百分点。

“近年来，投资者结构泛起机构化的趋势，投契炒作逐步弱化，历久投资、价值投资逐渐成为主流。一方面，随着上市公司数目增添和市场规模不停扩大，以及上市公司退市制度不停加强，导致了小我私家直接炒股的难度越来越大，越来越多的投资者转向购置公募基金等方式。”张龙指出。

据中基协相关负责人1月22日接受媒体采访时透露，境内专业机构包罗公募基金、社保基金、企业年金、保险机构、券商自营等，是A股市场的主要投资气力。2020年以来，境内专业机构增量资金入市努力有序。2020年头至今年1月15日，境内专业机构的A股买卖金额合计85.18万亿元，占全市场买卖金额的19.50%，较2019年上升3.35个百分点，处于近年来最高水平。

从持仓情形看，停止今年1月15日，境内专业机构持有A股流通市值合计12.62万亿元，较2019年终增添4.42万亿元。持有A股流通市值占比18.44%，较2019年终上升2.02个百分点，也处于近年来最高水平。境内专业机构持股意愿显著上升，显示出对A股历久投资价值的认可。

中基协相关负责人进一步示意，现在，公募基金总规模突破20万亿元整数关口，权益类基金突破7万亿元，均创历史新高。公募基金持股市值达5.5万亿元，其中持有流通股市值5万亿元，占A股流通市值比例约7.5%，为近10年来最高水平。

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